期望值：判斷一套策略是否有效的那個數字

期望值是一套策略平均每筆交易賺或虧的金額。它不是某一筆交易、某一週或某個好月份的結果。它是你把同一個型態重複很多次之後，長期會得到的平均值。

它回答一個簡單問題：每次做這個型態，你預期賺多少？如果答案是正數，這套策略長期會付錢給你。如果是負數，再多紀律也救不回來。

這個差別很重要。正期望值的策略能撐過連虧。負期望值的策略最終會吃掉帳戶，不管上一筆交易感覺有多好。

常見寫法是：期望值 =（勝率 x 平均獲利）-（敗率 x 平均虧損）。勝率和敗率都是小數，加起來等於 1。

假設一套型態的勝率是 60%，平均獲利 300 美元，平均虧損 200 美元。期望值就是（0.60 x 300）-（0.40 x 200），即 180 - 80，每筆 100 美元。

也可以用 R 來表示。如果平均獲利是 1.5R，平均虧損是 1R，同樣的 60% 型態得到（0.60 x 1.5）-（0.40 x 1），即每筆 0.5R。用 R 計算，能讓倉位大小不同的策略放在一起比較。

兩個版本都不需要試算表。它們需要的是兩個平均值，而只有你記錄每一筆交易，而不是只記得起來的那幾筆，平均值才會存在。

拿一套突破型態來看：勝率 45%，平均獲利 650 美元，平均虧損 250 美元。期望值是（0.45 x 650）-（0.55 x 250），即 292.50 - 137.50，每筆 155 美元。

100 筆交易大約是 15,500 美元，還沒扣手續費。這個交易者輸的次數比贏的多，卻仍然賺錢，因為獲利幾乎是虧損的三倍。

注意勝率掩蓋了什麼。單看 45%，聽起來像一套失敗的策略。把賠率放進去，它其實很強。

再看一套勝率 70% 的型態。平均獲利 80 美元，平均虧損 350 美元。期望值是（0.70 x 80）-（0.30 x 350），即 56 - 105，每筆 -49 美元。

這個交易者大多數時候都是對的，100 筆交易卻仍然虧掉約 4,900 美元。他們過早停利，又讓虧損擴大，這是做出高勝率加虧損帳戶最常見的方式。

平均值擺在面前時，交易紀錄會把這件事說得很清楚。沒有這些數字，那些綠色交易的記憶會讓習慣一直活下去。

勝率說明你有多常判斷正確。期望值說明判斷正確是否真的付錢。一套策略可以同時擁有高勝率和負期望值，而市場並不在乎你對了多少次。

還有波動。每筆 100 美元的正期望值，不代表每一筆都賺 100 美元。好策略也會出現連續十筆虧損，而大多數帳戶正是死在這種連虧裡。

所以倉位大小和期望值必須一起看。正優勢配上過大的風險，結局仍然是爆倉，因為連虧會先到，平均值還沒來得及發揮作用。

從你已經有的數字開始：交易筆數、獲利筆數、平均獲利和平均虧損。按策略、品種或交易時段分別算期望值，不要只算整個帳戶的總數。

比較之前先分開策略。一個混合數字會同時掩蓋賺錢的型態和在悄悄放血的型態。多空方向和不同市場環境也一樣要分開。

每月檢視一次，任何基於少於 30 筆交易的數字都要打問號。小樣本很容易產生讓人興奮的數字，然後它們就消失了。先讓樣本長大，再改計畫。

期望值為正時，工作就是繼續做這套型態。為負時，再多信心也修不好。改掉型態，或者別再交易它。