期望值：判断一套策略是否有效的那个数字

期望值是一套策略平均每笔交易赚或亏的金额。它不是某一笔交易、某一周或某个好月份的结果。它是你把同一个形态重复很多次之后，长期会得到的平均值。

它回答一个简单问题：每次做这个形态，你预期赚多少？如果答案是正数，这套策略长期会付钱给你。如果是负数，再多纪律也救不回来。

这个区别很重要。正期望值的策略能扛过连亏。负期望值的策略最终会吃掉账户，不管上一笔交易感觉有多好。

常见写法是：期望值 =（胜率 x 平均盈利）-（败率 x 平均亏损）。胜率和败率都是小数，加起来等于 1。

假设一套形态的胜率是 60%，平均盈利 300 美元，平均亏损 200 美元。期望值就是（0.60 x 300）-（0.40 x 200），即 180 - 80，每笔 100 美元。

也可以用 R 来表示。如果平均盈利是 1.5R，平均亏损是 1R，同样的 60% 形态得到（0.60 x 1.5）-（0.40 x 1），即每笔 0.5R。用 R 计算，能让仓位大小不同的策略放在一起比较。

两个版本都不需要表格软件。它们需要的是两个平均值，而只有你记录每一笔交易，而不是只记住想得起来的那几笔，平均值才存在。

拿一套突破形态来看：胜率 45%，平均盈利 650 美元，平均亏损 250 美元。期望值是（0.45 x 650）-（0.55 x 250），即 292.50 - 137.50，每笔 155 美元。

100 笔交易大约是 15,500 美元，还没扣手续费。这个交易者输的次数比赢的多，却仍然赚钱，因为盈利几乎是亏损的三倍。

注意胜率掩盖了什么。单看 45%，听起来像一套失败的策略。把赔率放进去，它其实很强。

再看一套胜率 70% 的形态。平均盈利 80 美元，平均亏损 350 美元。期望值是（0.70 x 80）-（0.30 x 350），即 56 - 105，每笔 -49 美元。

这个交易者大多数时候都是对的，100 笔交易却仍然亏掉约 4,900 美元。他们过早止盈，又让亏损奔跑，这是做出高胜率加亏损账户最常见的方式。

平均值摆在面前时，交易日志会把这件事说得很清楚。没有这些数字，那些绿色交易的记忆会让习惯一直活下去。

胜率说明你有多常判断正确。期望值说明判断正确是否真的付钱。一套策略可以同时拥有高胜率和负期望值，而市场并不在乎你对了多少次。

还有波动。每笔 100 美元的正期望值，不代表每一笔都赚 100 美元。好策略也会出现连续十笔亏损，而大多数账户正是死在这种连亏里。

所以仓位大小和期望值必须一起看。正优势配上过大的风险，结局仍然是爆仓，因为连亏会先到，平均值还没来得及发挥作用。

从你已经有的数字开始：交易笔数、盈利笔数、平均盈利和平均亏损。按策略、品种或交易时段分别算期望值，不要只算整个账户的总数。

比较之前先分开策略。一个混合数字会同时掩盖赚钱的形态和在悄悄放血的形态。多空方向和不同市场环境也一样要分开。

每月复盘一次，任何基于少于 30 笔交易的数字都要打问号。小样本很容易产生让人兴奋的数字，然后它们就消失了。先让样本长大，再改计划。

期望值为正时，工作就是继续做这套形态。为负时，再多信心也修不好。改掉形态，或者别再交易它。